物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理

單選題

1企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是指（A）貨幣資金收支活動(dòng)

2企業(yè)同其投姿者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是A經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系

3企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C 債務(wù)債權(quán)關(guān)系

（二）4現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是C企業(yè)價(jià)值最大化

5貨幣時(shí)間價(jià)值是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的D社會(huì)平均資金利潤(rùn)率

6某物流公司年初購買債券12萬元，利率為6%，單利計(jì)息，則第四年年底債券到期時(shí)的本利和是C 14。88萬元

7某物流公司現(xiàn)存入銀行1500元，利率10%，計(jì)算5年后的終值應(yīng)用A復(fù)利終值系數(shù)來計(jì)算

8普通年金就是指B后付年金

9 A方案在3年中每年年初付款1000元，B方案在3年中每年末付款1000元，若利率為10%，則二者在第3年年末時(shí)的終值相差C  331

10 最初若干期沒有收付款項(xiàng)，距今若干期后發(fā)生的每期期摸收付款的年金被稱為D遞延年金

11某人在5年后有50000元到期債務(wù)需要償還，從現(xiàn)在開始每年年末存入銀行一筆等額的資金，已知利率為10%，F(xiàn)VIFA10%，5=6。105，則該人每年應(yīng)存入B   8190元

12 在期望報(bào)酬率相同的條件下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大的方案，則風(fēng)險(xiǎn)B 越大

13標(biāo)準(zhǔn)離差是用來衡量概率分布中各種可能的報(bào)酬率偏離C 期望報(bào)酬率

三14 間接籌資的基本方式是C 銀行借款籌資

15 企業(yè)的籌資渠道有A 國(guó)家財(cái)政資金

16 企業(yè)籌資的方式有D 融資租賃

17 某物流企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為B 12。5%

18 若某公司發(fā)行的債券票面利率為7%，市場(chǎng)利率為8%，則該債券應(yīng)A 折價(jià)發(fā)行

19 債券面值，C （票面利率、市場(chǎng)利率），債券期限是確定債券發(fā)行價(jià)格的主要原因

20 出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是C 杠桿租賃

四21 可以用于比較各種籌資方式有劣的成本是A 個(gè)別資本成本

22 可以作為資本結(jié)構(gòu)決策基本依據(jù)的成本是B 綜合資本成本

23 下列籌資方式中，資本成本最高的是A發(fā)行普通股

24下列籌資方式中，資本成本最低的D長(zhǎng)期借款

25 某物流公司取得3年期長(zhǎng)期借款300萬元，年利率10%，每年支付一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為0。5%，企業(yè)所得稅率為33%。則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為D  6。7%

26某物流企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行優(yōu)先股股票，籌資費(fèi)用率和股息年利率分別為6%和9%，則優(yōu)先股的資本成本為C  9。6%

五27內(nèi)部長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)，按A 可分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。A是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

28 如果投資方案的內(nèi)部收益率C（小于）其資本成本，該方案為不可行方案

29某投資方案貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為6。12 ，貼現(xiàn)率為18%時(shí)，凈現(xiàn)值為—3。17 ，則該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為B  17。32%

30某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為100000元，年付現(xiàn)成本為50000元，年折舊額為10000元，所得稅率為33%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為B 36800

31在投資人想出售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能立即出售的風(fēng)險(xiǎn)是D 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

32 由于通貨膨脹而使證券到期或出售時(shí)所獲得的貨幣資金的購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)屬于A購買力風(fēng)險(xiǎn)

33某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為20% ，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%， 則該種股票的價(jià)值為C 22元

34 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B  源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)

六35 流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在A（1）年以內(nèi)或1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用資產(chǎn)

36下列屬于流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)的是 C  占用時(shí)間短，周期快，易變現(xiàn)

37 在成本分析模型和存貨模型下確定最佳貨幣資金持有量時(shí)，都需考慮的成本是A 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本

38 下列選項(xiàng)中，D應(yīng)收帳款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

38 下列選項(xiàng)中，D應(yīng)收帳款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

39下列選項(xiàng)中，B機(jī)會(huì)成本）同貨幣持有量成正比例關(guān)系

40 應(yīng)收帳款的成本包括C成本管理

41 A公司委托物流公司管理存貨，已知A公司全年需用C產(chǎn)品2400噸，每次定貨成為400元，每噸產(chǎn)品年儲(chǔ)備成本為2元，則每年最佳定貨次數(shù)為D 6次

42 下列各項(xiàng)中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是D 商業(yè)折扣

七43 能使股利與公司盈利緊迷結(jié)合的股利政策是C 固定股利支付率政策

44 下列不屬于利潤(rùn)分配的項(xiàng)目的是C所得稅

45企業(yè)的法定公積金應(yīng)當(dāng)從B 稅后凈利潤(rùn)中提取

46 企業(yè)提取的公積金不能用于D 集體福利支出

47 下列股利政策中的B固定股利政策）可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

48 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是影響股利政策的C 股東因素

49 績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)的C目標(biāo)）是整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的指南和目的所在，它服從和服務(wù)于企業(yè)的整體目標(biāo)。

多選題

一1 物劉企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系包括 ABCDE  A企業(yè)同其所有者之間的關(guān)系B企業(yè)同其債權(quán)人之間的關(guān)系C企業(yè)同其被投資單位之間的關(guān)系D企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系E企業(yè)同其職工之間的財(cái)物關(guān)系

2財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最主要的是ACE  A金融市場(chǎng)環(huán)境C經(jīng)濟(jì)環(huán)境E法律環(huán)境

3廣義的金融市場(chǎng)是指一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所，其交易包括ABCDE  A有價(jià)證券的買賣B票據(jù)承對(duì)和貼現(xiàn)C生產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換D黃金和外匯的買賣E貨幣借貸

4與企業(yè)財(cái)務(wù)管理有關(guān)的經(jīng)濟(jì)方面的法律法規(guī)包括ABCDE A企業(yè)組織的法律法規(guī)B合同法律規(guī)范C稅務(wù)法律規(guī)范D財(cái)務(wù)法律規(guī)范E全國(guó)統(tǒng)一的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》

5影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀經(jīng)濟(jì)因素有ABCDE  A經(jīng)濟(jì)周期B通貨膨脹C政府的經(jīng)濟(jì)政策D企業(yè)內(nèi)部整改E匯率變化

6財(cái)務(wù)管理的原則一般包括ABCDE  A資金優(yōu)化配置原則B彈性原則C收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則D貨幣時(shí)間價(jià)值原則E收支平衡原則

二7年金的特點(diǎn)是“三同”即ABE  A同距B同額E同向

8按年金每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，主要有ABCDE  A普通年金B(yǎng)欲付年金C遞延年金D永續(xù)年金E先付年金

9BD是普通年金的特殊形式B永序年金D遞延年金

10 在財(cái)務(wù)管理中，衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有AB A標(biāo)準(zhǔn)離差B標(biāo)準(zhǔn)離差率

11風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率包括CDE C違約奉獻(xiàn)報(bào)酬率D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率E期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

三12企業(yè)的股權(quán)資本也稱DE  D自有資本E權(quán)益資本

13企業(yè)的債權(quán)資本也稱ABC  A借入資本B債務(wù)資本C負(fù)債資本

14 企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)主要包括ABCD  A擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)B償債籌資動(dòng)機(jī)C新建籌資動(dòng)機(jī)D混合籌資動(dòng)機(jī)

15 企業(yè)的籌資渠道包括BCDE  B民間資本C銀行資本D國(guó)家財(cái)政資金E外商資本

16非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有ABCDE  A信托投資公司B租賃公司C保險(xiǎn)公司D信用社E證券公司

17企業(yè)籌資方式有ABE  A吸收投資B發(fā)行股票E長(zhǎng)期借款

18 股票的發(fā)行方式有BC  B公募C私募

19 普通股的資本成本較高的原因是ABD  A投資者要求有較高的投資報(bào)酬率B發(fā)行費(fèi)較高D普通股股利不具有抵稅作用

20銀行借款的特點(diǎn)包括ACD  A限制性條款多C借款彈性較大D借款成本低

四21 下列項(xiàng)目中，屬于資本成本中籌資費(fèi)用內(nèi)容的是ABE  A借款手續(xù)費(fèi)B債券發(fā)行費(fèi)E發(fā)行廣告費(fèi)

22資本成本包括AD A資金籌集費(fèi)D資金占用費(fèi)

23決定企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有AC  A加權(quán)平均權(quán)數(shù)C個(gè)別資本成本的高低

24 以下不屬于資金占用費(fèi)的是ACD  A發(fā)行股票的印刷費(fèi)C代理發(fā)行費(fèi)D發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)

25 在計(jì)算下列個(gè)別資本成本中的（CE）時(shí)，應(yīng)考慮抵稅作用。C長(zhǎng)期借款成本E債券成本

26 確定綜合資本成本的權(quán)數(shù)，可有三種選擇，即BCD  B帳面價(jià)值C市場(chǎng)價(jià)值D目標(biāo)價(jià)值

27 在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，可以運(yùn)作下列方法中的ADE A綜合資本成本比較法D每股收益分析法E  公司價(jià)值比較法

五28下列指標(biāo)中屬于非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)AC  A平均報(bào)酬率法C回收期法

29 計(jì)算凈現(xiàn)金流量時(shí)可按下列公式中的CD 來計(jì)算C  NCF=每年?duì)I業(yè)收入—付現(xiàn)成本—所得稅D  NCF=凈利+折舊額

30 下列指標(biāo)中，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的是ABC  A凈現(xiàn)值B獲利指數(shù)C內(nèi)部報(bào)酬率

31 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為AC  A非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

六32利用成本分析模型確定最佳貨幣資金持有量時(shí)，不予考慮的成本費(fèi)用項(xiàng)目有CD  C轉(zhuǎn)換成本D管理成本

填空題

一1 金融市場(chǎng)是由（主體）（客體）和（參加人）組成。

二2 由終值求現(xiàn)值統(tǒng)稱（貼現(xiàn)）；在貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率叫（貼現(xiàn)率）。

3標(biāo)準(zhǔn)離差率也稱變異系數(shù)，是指（標(biāo)準(zhǔn)離差）同（期望報(bào)酬率）的比值；標(biāo)住離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)，它只能用來比較（期望報(bào)酬率）相同的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。

4按利率之間的變動(dòng)關(guān)系分類，可把利率分成（基準(zhǔn)利率）和（套算利率）

5按利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系分類，可把利率分成（市場(chǎng)利率）和（官定利率）

三6物流企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)歸納起來有四類：（新建籌資動(dòng)機(jī)）（擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)）（償債籌資動(dòng)機(jī)）和（混合籌資動(dòng)機(jī)）

7 股票按照股東權(quán)利和義務(wù)不同可分為（普通股）和（優(yōu)先股）

8與股票類似，債券的發(fā)行方式也有（私募）和（公募）發(fā)行兩類

9當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格（低于）票面金額，這叫（折價(jià)發(fā)行）。當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格（高于）票面金額，這叫（溢價(jià)發(fā)行）

10 承祖企業(yè)采用融資租賃方式的主要目的是為了（融通資金）

11發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要優(yōu)點(diǎn)是（有利于吸引投資者）。

四12 資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來看，包括（資金籌資費(fèi)用）和（資本占用費(fèi)用）兩部分。

13 債務(wù)的利息一般允許企業(yè)在繳納所得稅前支付，因此企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利息為（利息X（1—所得稅稅率）。

14常見的價(jià)值基礎(chǔ)主要有（帳面價(jià)值基礎(chǔ)）、（市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)）（目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)）三種。

15 綜合資本成本有兩個(gè)因素決定：一是各種長(zhǎng)期資本的（個(gè)別資本成本）；二是各種長(zhǎng)期資本在總資本中所占的比例，即（權(quán)數(shù)）。

16企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越大，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就（越高），企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越小，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就（越低）。

17資本成本比較法是計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)的（綜合資本成本），并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。

18 每股收益無差別點(diǎn)是指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益餓不受影響，即每股收益額保持不變的（息稅前利潤(rùn)）水平。

五19內(nèi)部長(zhǎng)期投資主要包括（固定資產(chǎn)投資）和（無形資產(chǎn)投資）。

20 長(zhǎng)期投資決策的指標(biāo)很多，但概括起來可分為（貼現(xiàn)現(xiàn)金流量）指標(biāo)和（非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)）兩大類。

21 按風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及風(fēng)險(xiǎn)自身的特點(diǎn)，投資多樣化所形成的證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)可分為（非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）和（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）。

22系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括（經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)）、（購買力風(fēng)險(xiǎn)）和（市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)）等，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度通用（ 系數(shù)）來表示

23常用的證券投資組合方法主要有（投資組合的三分法）、（按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和報(bào)酬高低進(jìn)行投資組合）、（選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場(chǎng)的證券進(jìn)行投資組合）、和（選擇不同期限的證券進(jìn)行投資組合）。

六24 營(yíng)運(yùn)資金的投資組合策略有  （正?；I資組合）、（冒險(xiǎn)籌資組合）、和（保守的籌資組合）。

25（3/10，N/30）是一項(xiàng)信用條件，其意思是如果客戶在發(fā)票開出后10天內(nèi)付款可享受3%的折扣；如果不想取得折扣，則這筆款項(xiàng)必須在30天內(nèi)付清。式中，30天為（信用期限），10天為（折扣期限），2%為（現(xiàn)金折扣）。

26 存貨的成本主要包括（采購成本）、（訂貨成本）、和（儲(chǔ)存成本）

七27 西方的股利理論主要有（股利無關(guān)論）和（股利相關(guān)論）。

名詞解釋：

二1貨幣時(shí)間價(jià)值

2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率  

3市場(chǎng)利率

三4權(quán)益資本

5負(fù)債資本

6補(bǔ)償性余額

四7資本成本

8綜合資本成本

9財(cái)務(wù)杠桿

10資本結(jié)構(gòu)

五11內(nèi)部長(zhǎng)期投資

12平均報(bào)酬率

13內(nèi)部報(bào)酬率

14獲利指數(shù)

六15營(yíng)運(yùn)資金

16經(jīng)濟(jì)訂貨批量

七17股利相關(guān)論

18剩余股利政策

八19績(jī)效評(píng)價(jià)

1貨幣時(shí)間價(jià)值：是指資金在投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。

2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。

3市場(chǎng)利率：是指根據(jù)資金市場(chǎng)上的供求關(guān)系，隨著市場(chǎng)資金供求變動(dòng)而自由變動(dòng)的利率

三4權(quán)益資本：企業(yè)所有者投入的資本金以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過程中形成的留存收益（資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)）稱為權(quán)益資本。

5負(fù)債資本：企業(yè)以在一定時(shí)期內(nèi)償還本息為條件籌集的資本

6補(bǔ)償性余額：是貸款機(jī)構(gòu)要求借款企業(yè)將 借款的10%—20%的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)

四7資本成本：是指企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出的代價(jià)

8綜合資本成本：也叫加權(quán)平均資本成本，是在個(gè)別資本成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)各種資本中所占的比重，采用加權(quán)平均的方法計(jì)算企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的成本率。

9財(cái)務(wù)杠桿：是指由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致稅后利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤(rùn)與稅后利潤(rùn)的關(guān)系。

10資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。

五11內(nèi)部長(zhǎng)期投資：物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)上稱為內(nèi)部長(zhǎng)期投資

12平均報(bào)酬率（ARR）：是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。

13內(nèi)部報(bào)酬率：是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。

14獲利指數(shù)（PI）：又稱利潤(rùn)指數(shù)，是投資項(xiàng)目使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初使投資額之比。

六15營(yíng)運(yùn)資金：又稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。

16 經(jīng)濟(jì)訂貨批量：是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。

七17股利相關(guān)論：股利政策是決定企業(yè)價(jià)值的因素之一。

18 剩余股利政策：該政策主張公司的盈余應(yīng)首先用于盈利性投資項(xiàng)目的資本需要，在滿足了盈利性投資項(xiàng)目的資本需要之后，才能將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。

19績(jī)效評(píng)價(jià)：是指運(yùn)用適當(dāng)、科學(xué)的方法，對(duì)物流企業(yè)的各部門和經(jīng)營(yíng)者、員工在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效益及經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析，評(píng)定其優(yōu)劣，評(píng)估其績(jī)效。

簡(jiǎn)答題：

1簡(jiǎn)述營(yíng)業(yè)杠桿的基本原理：

答：1)營(yíng)業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它放映了營(yíng)業(yè)額與息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系。 對(duì)于固定成本占很大比重的物六企業(yè)來說只要營(yíng)業(yè)額稍有變化就會(huì)導(dǎo)致息說前利潤(rùn)大幅度變化

2)營(yíng)業(yè)杠桿利益分析 是指在企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)額的條件下，單位營(yíng)業(yè)額的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的利潤(rùn)在物流企業(yè)一定營(yíng)業(yè)規(guī)模內(nèi)變動(dòng)成本隨著營(yíng)業(yè)額的增加而增加固定成本則不變。隨著營(yíng)業(yè)額的增加單位營(yíng)業(yè)額所擔(dān)負(fù)的固定成本相對(duì)減少，從而給物流企業(yè)帶來額外的利潤(rùn)。

3)營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn) 由于固定成本不隨著營(yíng)業(yè)額的變化而變化，因此，當(dāng)企業(yè)營(yíng)業(yè)額減少的時(shí)候單位營(yíng)業(yè)所分擔(dān)的固定成本就會(huì)上升，從而使得企業(yè)的息稅前利潤(rùn)以更高的比例減少。這變是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中利用營(yíng)業(yè)杠桿而導(dǎo)致利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)杠桿的基本原理：

1)財(cái)務(wù)杠桿實(shí)是指由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致稅后利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤(rùn)與稅后利潤(rùn)的關(guān)系 當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本占很大比重時(shí) 只要息說前利潤(rùn)稍有變化就會(huì)導(dǎo)致稅后利潤(rùn)大幅度變化

2)財(cái)務(wù)杠桿利益分析指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個(gè)財(cái)務(wù)杠桿而給股權(quán)資本帶來額外的收益 在物流企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)條件下企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的 ，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增多時(shí)，每1元息說前利潤(rùn)所擔(dān)負(fù)的債務(wù)利息會(huì)相應(yīng)的下降，扣除所得稅后可分配給普通股東的利潤(rùn)增加，從而給物流企業(yè)所有者帶來額外的收益

 3)財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)分析 由于債務(wù)利息是固定的不隨息稅前利潤(rùn)下降而減少，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，每1元息稅前利潤(rùn)負(fù)擔(dān)債務(wù)利息上升，會(huì)使得稅后利潤(rùn)以更大比例下降，這就是固定債務(wù)利息帶來的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

3簡(jiǎn)述三種資本結(jié)構(gòu)決策的方法：

1)合成本比較法 是首先計(jì)算每個(gè)備選方案的綜合資本成本，然后根據(jù)其高低確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法。首先，計(jì)算各種資本的比重及各自的資本成本；其次，計(jì)算每個(gè)方案的綜合資本成本；最后比較每個(gè)放案的綜合資本成本，成本最低的為最佳方案。1初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策2 追加資本結(jié)構(gòu)決策

2)每股收益分析法  資本結(jié)構(gòu)是否合理也可以通過每股收益的變化來分析。一般來說，凡能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)都是合理的，反之則認(rèn)為不夠合理。然而，每股收益的變化不僅受資本結(jié)構(gòu)的影響，要處理這三者的關(guān)系，則必須運(yùn)“每股收益無差別點(diǎn)”來分析。不論采取任何籌資方式均使公司每股收益額不受影響。即每股收益額保持不變的息稅前利潤(rùn)

3)公司價(jià)值比較法  在任何財(cái)務(wù)決策的過程中，都要以實(shí)現(xiàn)公司的最優(yōu)理財(cái)目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)忽略風(fēng)險(xiǎn)因素或假定風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收一的增長(zhǎng)才會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的上升，從而引起公司價(jià)值提高。但事實(shí)上，隨著每股收益的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)通常也會(huì)隨之增大。如果每股收益的增長(zhǎng)不足以補(bǔ)償因風(fēng)險(xiǎn)的增長(zhǎng)所要求的報(bào)酬的增加，則每股收益的增長(zhǎng)也無法遏止因風(fēng)險(xiǎn)的增大所引起的股票價(jià)格下降的趨勢(shì)。為此，在選擇籌資方案時(shí)，應(yīng)當(dāng)使公司價(jià)值最大，而不是單純追求每股收益最大。

4 投資決策中采用現(xiàn)金流量指標(biāo)而不采用利潤(rùn)指標(biāo)的原因是什么？

答：物流企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)算企業(yè)的收入和費(fèi)用，并以收入扣減費(fèi)用后的利潤(rùn)來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。投資決策中則計(jì)算現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，并以凈現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)。投資決策中采用現(xiàn)金流量而不采用利潤(rùn)。

1）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)的考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。利潤(rùn)是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，它不考慮資金收付的具體時(shí)間；而現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的 ，它反映了每一筆資金收付的具體時(shí)間。由于科學(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因此與利潤(rùn)相比，現(xiàn)金流量是更好的選擇。

2）采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀。利潤(rùn)在各年的分布受折舊方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性。這些人為因素還有存貨計(jì)價(jià)方法、間接費(fèi)用的分配方法等。

5 物流企業(yè)籌資組合策略有哪些？

答：1）正常的投資組合策略

該組合遵循的是短期流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通的原則，這里的長(zhǎng)期資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)。

只要 物流企業(yè)短期籌資計(jì)劃做得好實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)與預(yù)期的安排相一致，則在季節(jié)性低谷時(shí)，物流企業(yè)應(yīng)該沒有任何短期籌資，，只有在短期資金需求的高峰期，企業(yè)才向外舉借短期負(fù)債，在現(xiàn)金有余額時(shí)償還。對(duì)長(zhǎng)期資金的需求將隨企業(yè)的成長(zhǎng)而增加，相應(yīng)地，其籌資的需求量也隨之增加。然而，這僅僅是一種理想的籌資模式，較難在現(xiàn)實(shí)生活中實(shí)現(xiàn)。

2）冒險(xiǎn)的籌資組合

有的物流企業(yè)不是采用短期流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通的原則，而是用短期資金來融通長(zhǎng)期資產(chǎn)，這便是冒險(xiǎn)的投資組合策略。

使用這種籌資策略的物流企業(yè)用長(zhǎng)期資金來融通部分長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)，用短期資金來融通另外一部分長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)和全部短期流動(dòng)資產(chǎn) 。這種策略的資本成本較低，因而能減少利息支付，增加企業(yè)收益。但是短期資金融通了一部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)比較大，喜歡冒險(xiǎn)的財(cái)務(wù)人員在籌資時(shí)常采用此種類型策略。

3）保守的籌資組合

有的物流企業(yè)將部分短期資產(chǎn)用長(zhǎng)期資金來融通，這變屬于保守的籌資組合策